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步森股份季报点评:业绩增长超预期,源于渠道拓展

发布时间:2011-10-21    研究机构:海通证券

三季报概述。步森股份2011年10月21日发布2011年三季报,公司前三季度实现营业收入4.85亿元,同比增长42.25%;实现利润总额4225.16万元,同比增长23.66%;实现归属于上市公司股东的净利润3104.04万元,同比增长23.82%;每股收益0.37元。第三季度实现营业收入2.28亿元,同比增长64.57%,净利润1414.51万元,同比增长45.24%。

简评和投资建议。步森股份主营业务以针对25-45岁男士为消费群体的商务休闲装为主,以“舒适商务男装”作为产品核心理念。公司特点为:产业链较为齐全,坚持保存自主成衣生产能力;销售网络拓展较为踏实,秉承“做精做细”的理念,努力实现开一家店成功一家店的经营目标。2011年4月成功上市,为公司发展带来了新的机遇。除募投项目实施外,公司2010年底开始拓展产品系列,新增针对25-35岁年龄段男士设计的“绿标”系列和30-40年龄段的“明”系列,使公司产品线定位更加精准,打开了向上的价格体系。我们认为公司上市后改变了之前较为保守的经营策略,管理层经营思路较为明晰,新产品“绿标”和“明”系列值得期待。预计2011-2013EPS分别为0.64、1.02、1.31元,给予12年20倍PE,年底目标价20.40元,“买入”评级。

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