移动版

步森股份:2011运行稳定,2012一季度费用上升

发布时间:2012-04-25    研究机构:长江证券

事件描述

今日,步森股份发布2011年年报及2012年第一季度报告:公司2011年实现营业收入71,461.87万元,同比增长32.98%;归属于母公司的净利润5,283.36万元,同比增长25.32%;摊薄后每股收益为0.62元。

利润分配:按母公司2011年度实现净利润提取10%的法定盈余公积。以公司现有股本93,340,000股为基数,以可供股东分配的利润向全体股东每10股派发1.00元现金红利(含税)。

公司2012年一季度实现营业收入13,524.51万元,同比增长12.15%;归属母公司净利润753.45万元,同比增长12.11%;摊薄后每股收益为0.08元。

事件评论

2011年营收增长32.98%,2012一季度营收增长12.15%,符合预期公司营收的稳定增长主要由于:直营加盟双双发力,渠道拓展给力;各产品多管齐下,内销快速增长;公司自身定位准确,精耕二三线城市。

毛利率持续上升自2011年二季度开始,公司综合毛利率持续上升,并达到公司历史最高水平39.80%,这主要归功于占公司总收入85%以上的主要产品(衬衫、裤装、西服、茄克衫)毛利率的上升。

2012年一季度费用上升幅度较大2012年一季度期间费用率上升幅度较大,达到公司历史最高水平,为30.17%,主要是由于广告费用、专卖店费用、人员工资、短期借款增加所致。

公司存货有所增加公司最近三个季度(11Q3、11Q4及12Q1)存货余额较大,主要原因是由于每年的10月至次年2月(春节前)为公司产品的销售旺季,在此期间公司备货较多。

预计公司2012-2014年的营业收入分别为:8.77亿元、10.72亿元和12.93亿元,对应EPS分别为0.772元、0.941元和1.210元,对应当前股价的PE分别为18.79X、15.42X和11.99X,维持“谨慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称